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限產(chǎn)背景下，焦炭為何如此強勢

發(fā)布時間：

2021-08-30

1、國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年7月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量279.97萬噸，為2020年4月份以來的最低值，環(huán)比下降10.53%；生鐵日均產(chǎn)量235.0萬噸，環(huán)比下降7.0%；鋼材日均產(chǎn)量358.1萬噸，環(huán)比下降11.0%。在需求受限的情況，焦炭確走出了一輪上漲行情。自本月初第一輪提漲120元/噸后，目前已經(jīng)提漲了五輪，累計600元/噸。在壓產(chǎn)背景下以及生鐵產(chǎn)量大幅下降情況下，焦炭價格卻一路飆漲。

2、焦煤供給不足是焦炭上漲的主要原因，2021年煤礦生產(chǎn)受到安檢、環(huán)保、能源“雙控”等諸多限制，加之煤礦安全事故頻發(fā)，針對煤礦安全生產(chǎn)的相關(guān)檢查愈加頻繁，加重了煤礦生產(chǎn)的阻力，自3月份保供結(jié)束之后，焦煤產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，3、4月份產(chǎn)量同比為負(fù)，5月份有所回暖，6月份產(chǎn)量同環(huán)比增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，二季度累計產(chǎn)量較去年同期減少136萬噸。自去年12月份至今，澳煤進口量始終維持在零值，而我國的另一焦煤主要進口國蒙古因疫情原因表現(xiàn)一直差強人意，2021年1-6月份較2020年同期進口焦煤減少1580萬噸，預(yù)計下半年，焦煤進口的資源補充仍然乏力，不排除進口仍呈現(xiàn)同比大降的態(tài)勢。

3、焦炭自身產(chǎn)量受限，難以有效釋放。由于焦化限產(chǎn)持續(xù)存在，焦炭產(chǎn)量遠(yuǎn)未回升至年中高位。山西、內(nèi)蒙兩地受到多重因素影響，擬建、新建以及投產(chǎn)的焦?fàn)t均有所影響。山西將治理手續(xù)不全的焦化產(chǎn)能，預(yù)計影響在產(chǎn)產(chǎn)能超過2000萬噸，影響在建產(chǎn)能超過1000萬噸。山東省2021年淘汰炭化室高度小于5.5米焦?fàn)t及熱回收焦?fàn)t，壓減焦化產(chǎn)能180萬噸，繼續(xù)實施“以鋼定焦”、“以煤定產(chǎn)”，確保全省焦炭年產(chǎn)量控制在3200萬噸以內(nèi)。以及河南提出的以鋼定焦，下半年焦炭的供給仍充滿較大的向下變數(shù)。

4、庫存絕對低位，鋼廠補庫較難，同時焦炭出口同比大增，進一步加劇了焦炭供需缺口。目前鋼廠、港口、焦化廠的焦炭庫存都處于歷史絕對低位，同時鋼廠利潤尚可，被動接受焦化廠提張，隨著庫存繼續(xù)去化，焦化廠有望繼續(xù)提張。進出口方面，由于受到海外強勁需求，1-7月份我國累計凈出口焦炭319萬噸，同比增長221%，焦炭出口同比大增進一步加劇了焦炭供需缺口，目前看海外需求依然強勁，出口形勢有望保持。

5、由于目前焦炭供給受焦煤供給影響，根據(jù)粗鋼壓產(chǎn)政策執(zhí)行力度進行分維度研判，按40%執(zhí)行力度，粗鋼產(chǎn)量同比減壓4304萬噸，其對應(yīng)的焦煤消費減量為1928萬噸。只有達(dá)到40%以上的粗鋼壓產(chǎn)執(zhí)行力度才有可能使得焦煤形成實質(zhì)性供給轉(zhuǎn)為寬松。

6、從交易策略來講，在焦煤進口同比仍在下降，焦炭出口同比大增的情況下，消費減量恐不足扭轉(zhuǎn)供需缺口（需密切跟蹤壓產(chǎn)實施力度），仍然建議逢低做多焦炭策略，或者針對粗鋼壓產(chǎn)的不確定性，多配雙焦空配鐵礦，是較好的套利組合策略。需注意庫存的變化和供需錯配的時間，以及壓產(chǎn)實施力度對后市行情起到關(guān)鍵作用。